原标题:月度保费观察（8月）｜A股5家上市险企前8月保费增长4.04% 人保寿险单月环比降幅最大
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截至目前，A股5大上市保险公司8月保费悉数发布，已实现全员“逆袭”。
A股5大上市保险公司2022年1-8月共揽保费收入19126.48亿元，对比去年同期的18383.21亿元增长4.04%。
中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保以及新华保险5家公司保费收入均超越去年同期，实现正增长。
其中，中国人保以9.89%的保费增速领涨，中国太保紧随其后，实现7.13%的增长；中国平安及中国人寿保费规模均突破5000亿元，分别为5427.48亿元、5054亿元，增速为2.06%、0.22%，新华保险则实现保费收入1210.96亿元，同比增长1.81%。
寿险方面，受行业转型持续影响，保费规模依旧承压。前8月，A股5大上市保险公司旗下寿险子公司共揽保费12014.87亿元，较去年同比微增0.57%；若以8月单月保费数据环比分析，则除中国人寿外环比增加1.1%外，新华人寿、平安寿险、太保寿险及人保寿险保费收入均有下滑，其中人保寿险环比降幅达50.8%。
财险方面，随着汽车销量回温及非车险业务增长，“老三家”(人保财险、太保产险及平安产险)业绩维持较高增速，共揽保费6535.81亿元，同比增长10.76%。其中，太保产险以12.2%的增速领跑“老三家”，平安产险及人保财险分别实现保费收入1953.48亿元、3402.47亿元，同比增长11.57%、9.81%。
开源证券分析师高超在研报中指出，长期看，寿险行业仍处转型进展攻坚期；财险则由车险复苏以及非车险高增带动保持增速。下半年，保险业受基数、转型效果微显等原因新业务价值同比降幅或有所收敛，另外，2023 年开门红预期或受2022年基数及转型效果显现成为市场关注重点。
寿险转型已入“深水区”
虽然A股5大上市保险公司前8月保费收入已同比实现4.04%的正增长，但上述增幅主要依靠财险业务推动，寿险保费收入承压已久。
从前8月保费收入看，A股5大上市保险公司旗下寿险子公司同比变化由“三升两降”转笔为“四升一降”，共揽保费12014.87亿元，较去年同比微增0.57%。
其中，除平安寿险保费收入增长同比减少2.51%以外，其余4家公司保费收入均超越去年同期，人保寿险、中国人寿、太保寿险及新华人寿保费收入分别为782.83亿元、5054.00亿元、1729.56亿元及1210.96亿元，增速分别为7.32%、0.22%、3.90%及1.81%。
但从8月单月保费收入看，A股五大上市保险公司旗下寿险公司则有4家保费收入环比减少，仅中国人寿1家实现月度正增长。具体而言，中国人寿8月单月保费环比增长1.1%，新华人寿降低1.2%，平安寿险降低3.5%，太保寿险降低11.7%，人保寿险环比降幅最大，达50.8%。
对比可知，部分寿险公司年内业绩增长良好，但8月单月保费收入增长乏力。如人保寿险，前8月总保费收入增速达7.32%，居5家公司之首；但8月单月收入较7月减少50.8%。
国泰君安非银金融团队分析师刘欣琦指出，8月寿险保费总体面临增长压力，其中，人保寿险业绩下滑与其个别业务承保不成功导致的一次性负贡献及业务质量承压有关。
数据显示，人保寿险前8月长险首年保费收入为375.1亿元，同比增加22.4%，其中趸交保费收入218.3亿元，同比增长49.1%；其余期交首年、期交续期及短期险保费收入均有减少，分别为156.8亿元、385.8亿元及21.93亿元，较去年同期减少1.9%、3.7%及2.1%。
刘欣琦分析指出，人保寿险8月单月首年期缴同比降低4.5%，个险仍然面临较大的增长压力；趸交保费为负8亿元，主要为个别业务承保不成功导致的一次性负贡献；期缴续期同比下降23.0%，业务质量承压。
与此同时，亦有分析师表示，当前寿险行业已进入改革“深水区”，未来保费收入有望不断改善，新业务价值缺口或可持续收窄。
信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝分析指出，人保寿险前8月累计保费增速有所放缓，主要原因是部分长期险产品承保不成功以及退保等因素，造成前8月累计保费相比前7月有所下降；太保寿险8月单月保费同比主要受到代理人渠道长期保障型产品销售放缓影响。
“随着寿险改革效果的逐渐显现，寿险月度保费或有望不断改善，同时在二季度相对较低同期基数和储蓄型产品需求不断提升的背景下，各上市险企寿险新业务价值缺口有望收窄。 ” 王舫朝表示。
半年报信息显示，2022年上半年，A股五大上市险企旗下寿险公司新业务价值均有不同程度下滑，共计545.19亿元，较去年同期的739.87亿元下滑26.31%；内含价值均有不同程度上升，共计29327.82亿元，较去年同期增长3.17%。其中，中国人寿内含价值涨幅最大，同比增长3.98%；平安人寿紧随其后，同比增长3.4%。
中信建投证券分析师赵然指出，部分寿险公司已实现从渠道到客户群体的深耕及转型。“例如，中国人寿的主力客群相对偏下沉市场，在本轮经济波动下，该类客群对储蓄险需求提升，结合2022年上半年各渠道保费及价值率看，预计其个险、银保渠道预计均为储蓄类产品。但储蓄类产品大幅扩容仍将带来一定的增长瓶颈，且有高基数等影响。”
财险“老三家”前8月保费同比增速达10.67%
相较在转型中“上下求索”的寿险业，财险业已在车险综改的推动下进入稳健增长的新阶段。
2022年前8月，财险“老三家”共实现原保险保费收入6535.81亿元，同比增长10.76%。其中，太保产险以12.20%的增速领先其余2家公司，实现保费收入1179.86亿元，其余平安产险及人保财险同比增速分别为11.57%及9.81%，实现保费收入1953.48亿元、3402.47亿元。
刘欣琦分析指出，汽车市场高销量对车险业务的推动及“老三家”在非车险业务上的策略分化对财险公司保费收入的持续增长均有贡献。
具体而言，得益于汽车产业链的恢复及购车税优政策举措效果持续显现，“老三家”车险保费收入持续增长。以唯一披露具体险种收入的人保财险为例，人保财险前8月车险保费收入同比增长7.2%，8月单月同比增长9.2%，而汽车销量8月单月同比增长值为32.1%，可带动车险保费收入稳定增长。
天风证券研报显示，当前，我国支持汽车消费政策明确，保险公司有望深度受益，预计全年增速8%左右。“另一方面，公司降本增效各项举措进一步强化，后续随着预算牵引机制的落地、费用配置效能的提升以及市场定价优势的强化，下半年综合成本率有望延续改善态势。”
目前，“老三家”均有相关降本增效措施，拟通过优化模型、精细化费用投放等方式进一步下降车险综合成本率。
半年报信息显示，人保财险综合成本率95.4%，同比下降1.3个百分点；平安产险综合成本率94.4%，同比下降3.0个百分点；太保产险综合成本率96.6%，同比下降2.4个百分点。
人保财险表示，公司持续优化业务质量和结构，提升风险定价精准度，强化价费联动和过程管控，提高理赔智能化水平，加大追偿力度，有效对冲了配件工时、人伤赔偿标准上升等不利因素，提高渠道资源配置效率。
非车险方面，“老三家”意健险、信用保证线及农险相关业务同样维持较高增长速度。例如，人保财险前8月意外及健康险收入743亿元，同比增长14.3%，农险421.17亿元，增长21.9%，责任险收入236.37亿元，增长3.4%，企业财产险收入118.08亿元，增长2.1%，信用保证险收入34.81亿元，增长126.9%。
刘欣琦分析指出，非车险方面，预计各家公司策略有所分化。平安财险和太保财险预计实现两位数非车险业务保费增长，而人保财险预计继续坚持控制业务品质，同时受到单月政策性业务(如农险)项目招标节奏的影响，单月非车险业务保费收入同比增加7.9%。
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